KSE Institute опублікував Ukraine Monthly Economic Update за січень 2026 року, який відображає поточні макроекономічні тенденції на тлі повномасштабної війни. Попри значні обсяги зовнішньої підтримки, економічна динаміка наприкінці року залишалася стриманою через тиск на енергосистему, валютний ринок і державні фінанси.

Зовнішні дисбаланси й надалі посилювалися: дефіцит торгівлі у січні–листопаді сягнув $44,6 млрд. Причинами залишаються слабкий експорт і різке зростання імпорту машин та обладнання для оборони, інвестицій і відновлення енергосистеми. Водночас значні надходження зовнішнього фінансування допомогли пом’якшити цей тиск — міжнародні резерви у грудні зросли до рекордних $57,3 млрд.

Гривня продовжила поступово послаблюватися і досягла близько 42,2 грн/дол. Наприкінці року зросли девальваційні очікування, а інтервенції НБУ стали інтенсивнішими, що свідчить про підвищений тиск на валютний ринок.

Фіскальна ситуація помітно ускладнилася у грудні через рекордні бюджетні видатки та нижчі, ніж очікувалося, доходи. Дефіцит загального фонду державного бюджету сягнув 327,6 млрд грн, що підкреслює потребу у своєчасному зовнішньому фінансуванні на тлі зростання вартості обслуговування боргу.

Водночас Інфляція сповільнилася швидше, ніж очікувалося, — до 8,0% у річному вимірі у грудні. Цьому сприяли стримана динаміка цін на продовольство та зниження базового інфляційного тиску. Водночас подорожчання пального та ризики нових перебоїв в енергопостачанні залишаються факторами можливого прискорення цін.

Економічна активність наприкінці року ослабла. У листопаді промислове виробництво різко скоротилося через втрати у видобувному секторі та масштабні перебої в енергопостачанні внаслідок інтенсивних російських атак. Будівництво і транспорт також працювали під тиском.

Серед ключових ризиків — погіршення ситуації в енергетиці, стійкі валютні дисбаланси, висока залежність бюджету від зовнішньої підтримки та невизначеність щодо подальшого фінансування за програмами партнерів. Додатковим фактором залишаються макрофінансові наслідки структурних реформ, зокрема нового проєкту Трудового кодексу.